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公司一项目有A、B两个投资方案,相关资料如下:(1)A方案原始投资为2000万元,其中,固定资产投资1700万元,无形资产投资200万元,流动资金投资100万元,全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期8年,到期固定资产残值收入100万元,无形资产自投产年份起5年摊销完毕。预计投产后年营业收入500万元,前五年总成本每年320万元,后三年总成本每年300万元。(2)B方案原始投资为1820万元,其中,固定资产投资1580万元,无形资产投资120万元,流动资金投资120万元。该项目建设期3年,固定资产和无形资产于建设起点一次投入,经营期7年,到期残值收入110万元,无形资产自投产年份起分4年摊销完毕。预计投产后年营业收入660万元,年经营成本100万元。(3)公司按直线法计提折旧,全部流动资金于终结点一次收回,所得税税率25%,设定折现率10%。要求:(1)采用净现值法评价A、B方案是否可行。 (2)计算两种方案的现值指数,并比较,应当选择哪种方案?

公司一项目有
A、B两个投资方案,相关资料如下:(1)A方案原始投资为2000万元,其中,固定资产投资1700万元,无形资产投资200万元,流动资金投资100万元,全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期8年,到期固定资产残值收入100万元,无形资产自投产年份起5年摊销完毕。预计投产后年营业收入500万元,前五年总成本每年320万元,后三年总成本每年300万元。(2)B方案原始投资为1820万元,其中,固定资产投资1580万元,无形资产投资120万元,流动资金投资120万元。该项目建设期3年,固定资产和无形资产于建设起点一次投入,经营期7年,到期残值收入110万元,无形资产自投产年份起分4年摊销完毕。预计投产后年营业收入660万元,年经营成本100万元。(3)公司按直线法计提折旧,全部流动资金于终结点一次收回,所得税税率25%,设定折现率10%。要求:(1)采用净现值法评价
A、B方案是否可行。 (2)计算两种方案的现值指数,并比较,应当选择哪种方案?

发布时间:2024-06-26 19:43:20
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答案:(1)A方案:年折旧=(1700-100)÷8=200万 1-5年无形资产摊销额=200/5=40万元 NCF0=-(170+200+100)=-2000万元 NCF1-5=(500-320)(1-25%)+(200+40)=375万元 NCF6-7=(500-300)(1-25%)+200=350万元 NCF8=[(500-300)(1-25%)+200]+(100+100)=550万元NPV=375×(P/A,10%,5)+350×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,5)+550×(P/F,10%,8)-2000=375×3.791+350×1.736×0.621+550×0.467-2000=55.79万元>0,可行(2)B方案:年折旧=(1580-110)÷7=210万元 1-5年无形资产摊销额=120/4=30万元 NCF0=-(1580+120)=-1700万元 NCF1-2=0万元 NCF3=-120万元 NCF4-7=(620-100)(1-25%)+(210+30)×25%=480万元 NCF8-9=(620-100)(1-25%)+210×25%=472.5万元 NCF10=[(620-100)(1-25%)+210×25%]+(110+120)=702.5万元 NPV=480×(P/A,10%,4)×(P/F,10%,3)+472.5×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,7)+702.5×(P/F,10%,10)-【120×(P/F,10%,3)+1700】=(480×3.170×0.751+472.5×1.736×0.513+702.5×0.386)-(120×0.751+1700)=44.56万元>0,B方案可行(3)A方案的PI=2055.79/2000=1.0279(倍)B方案的PI=1834.68/1790.12=1.0249(倍)应投资A方案。
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